2016-03-24 09:22:15 来源:互联网|0

国内PTA将呈现振荡偏强走势

  【中国涂料采购网】3月初,在宏观面和资金面助推下,PTA出现补涨行情,主力1605合约在8日盘中创下4808元/吨的新高,但受制于基本面疲弱,期价冲高后小幅回落。上周美联储议息会议结束后,美元指数大跌,原油价格强势上涨,PTA期价掀起新一轮反弹。整体来看,短期受到成本端偏强和资金的支撑,PTA期价表现较为坚挺,但其基本面仍未出现实质性改善,并且主力合约处于前期密集成交区间,所以PTA进一步大幅上行的压力较大,后市将呈现振荡偏强走势。

  成本端格局偏强势

  近日美联储议息会议宣布,维持联邦基金利率在0.25%—0.5%不变,并且整体氛围偏鸽派,这一举动使得市场情绪较为乐观,美元指数跌破95整数关口至5个月低位,从货币端刺激了原油等大宗商品价格上涨。从资金跟踪情况来看,截至3月11日,CFTC公布的WTI非商业净多持仓数据已经出现连续3周增长,显示市场对原油价格触底预期较为乐观。

  此外,近期市场聚焦的产油国会议推迟至4月中旬召开,冻结产能提议已经获得多数产油国的支持。事实上,虽然冻结产能的协议并不能改善目前原油市场超供的局面,但对市场情绪有所提振,并且在目前美元走弱和入场资金支撑下,国际原油短期预计将保持偏强格局。

  与此同时,原油价格反弹及下游PTA工厂开工负荷提升,均对PX价格产生一定支撑。从装置运行情况来看,韩国韩华化学100万吨PX装置计划进入检修期,4月亚洲还有多套装置计划进行检修,PX市场供给存在下滑预期。笔者由此认为,市场有望重新进入偏紧平衡状态,PX价格走势整体易涨难跌,这将对PTA成本端形成支撑。

  PTA供给压力不改

  从资金面来看,随着成本端价格的强势上涨,资金再度流入市场,PTA期货总持仓量由120万手左右水平重新回到130万手以上,期价在此推动下出现新一轮反弹,市场信心整体表现较好。不过,目前PTA行业仍未进入去库存阶段,随着部分PTA检修装置的重启以及汉邦石化110万吨PTA新增产能的投放,截至3月18日,国内PTA综合开工负荷继续提升至73.8%,达到去年同期以来最高水平。

  从笔者跟踪的情况来看,3月底前,国内暂无其他装置检修计划,而仪征化纤65万吨PTA装置已于上周末重启,汉邦石化另有110万吨PTA新增产能计划本周内投放,前期年度检修的宁波三菱也计划月底重启,如果三房巷120万吨装置也按计划提负荷,预计会给市场带来300万吨的有效产能增量,但下游聚酯需求进一步提升空间有限,预计PTA库存量进一步累积的可能性较大。

  聚酯提升空间有限

  近期,下游聚酯行业开工负荷继续恢复,国内聚酯工厂平均负荷已提升至八成左右,较往年同期基本持平。从终端行业的运行数据来看,织造行业开工负荷也已提升至往年同期水平,预计进一步提高的空间有限。

  另外,在本轮原料上涨过程中,聚酯产品价格也经历了大幅拉涨,3月初至今,聚酯主要产品价格上涨幅度达到600—800元/吨,产品效益扭亏为盈,但随之带来的就是终端市场压力的增加。同时,加弹、织造行业去年盈利状态不复存在,也在一定程度上抑制了其对原料聚酯需求的进一步提升。

  综合来看,短期在成本端偏强及资金面助力下,PTA所获支撑较为明显,但受制于基本面的表现,预计期价将呈现振荡偏强走势,后市谨防资金流出带来的快速回调。

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