近日，有消息称，涂料行业又一龙头企业亚士创能出现了严重的问题，从业绩脚踝斩到资产被冻结，再到欠薪、无法供货、无法给供应商结算货款、被列入被执行人名单。据业内人士介绍，亚士创能已经处于“爆雷”的边缘，这将是继曾经的水漆龙头晨阳水漆之后的又一龙头企业“爆雷”。
暴跌56.5% 亚士创能营收腰斩 利润脚踝斩
亚士创能是行业内少数同时拥有功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料、砂浆、家居新材料六大产品体系及其系统服务能力的企业之一，从公开信息中不难发现，亚士创能此前的客户不乏包括恒大、华夏幸福、富力等一众知名房地产公司。随着房地行业的持续爆雷，曾经的金主成为现在最大的债主。
受房地产行业的影响，亚士创能2024年实现营业收入为20.5亿元，同比下降34.01%;归母净利润亏损3.29亿元，同比下降647.21%;扣非归母净利润亏损3.58亿元，同比下降3575.13%;经营现金流净额为-4.19亿元，同比下降195.74%;基本每股收益为-0.77元/股。
亚士创能2025年第一季度实现营业收入1.04亿元，同比下降64.81%;归母净利润-9258.71万元;基本每股收益为-0.22元/股。
从近十年的亚士创能的营收情况来看，高峰点出现在2021年，营收为47.15亿，然而2021年亚士创能的净利润亏损5.4亿元，随后虽有上涨，但依然难逃厄运。
负债率已达到80%红线边缘
纵观亚士创能数十年来的发展，转折始于2021年恒大爆雷。据行业测算，亚士创能因此背负超5亿元应收票据坏账。但亚士创能并未及时止损，反而在2022年继续加码工程端赊销，导致应收账款激增。
至2024年末，其应收账款/营收比值高达78.76%，远超行业均值43.33%，应收账款周转天数突破300天，沉淀资金达18亿元。“这相当于把命运交给了地产商的还款能力。”某私募基金经理直言。当房地产销售面积从2021年18亿平方米暴跌至2024年不足10亿平方米时，亚士的工程渠道模式已成负循环：越赊销，现金流越枯竭;越缺钱，越难转型。
从近十年亚士创能的负债合计来看，2015年亚士创能的负债只有4.62亿元，2021年负债达到最高值，总负债55.62亿元，增长1103%，虽然自2021年之后有所下降，但在2024年也达到了50.32亿元，负债率达到79.4%，已接近80%的红色警戒线，仍处于高位。
来源：东方财富数据中心
相对于负债情况来看，亚士创能的总资产也并不是很高，2015年亚士创能的总资产为9.33亿，2021年总资产达到峰值，为71.82亿元，这一年，亚士创能的负债率为77%，而到了2024年底，亚士创能的总资产为63.41亿，较2021年下降了11%。从负债和资产对比来看，亚士创能2024年的资总产在缩水，但是其负债却是在上升，这是一个极度不好的现象。
来源：东方财富数据中心
裁员近60%，拖欠员工工资
据公开消息显示，亚士创能自2015年以来，其员工总数在2015年至2021年处于持续上升阶段，从2015年的1233人扩编到5061人，大幅度增长310%。自2022年开始，亚士创能开始了大规模的裁员，到2024年12月31日，亚士创能的员工人数为2065人，较2021年底，裁员2996人，裁员比例达到了59%。
来源：东方财富数据中心
在裁员的同时，有知情人爆出，亚士创能已经好几个月没有发工资了，并且当年股权激励的钱也无法兑现，已经是怨声载道了。
据悉，亚士创能已经出现了供货不畅甚至无法供货的情况，曾经的那些供应商很多货款也出现了无法及时收回的情况。江苏巴德富科技发展有限公司申请诉前财产保全，公司回购专用证券账户749万股股票被江苏省常熟市人民法院司法冻结，占回购专户所持股份比例94.77%，占公司总股本比例1.75%。
资产冻结
据亚士创能披露，亚士创能收到控股股东的一致行动人赵孝芳的股份司法冻结通知，其持有的公司部分股份被司法冻结。
作为上市公司控股股东上海创能明投资有限公司的一致行动人，赵孝芳持有亚士创能股份2251.78万股，占公司总股本的5.25%;本次被司法冻结的股份数量占其持股数量的100%，占亚士创能总股本的5.25%。
目前，亚士创能控股股东创能明、实际控制人李金钟及其一致行动人润合同生、上海润合同泽投资有限公司、上海润合同彩资产管理有限公司、赵孝芳合计持有公司股份数量2.32亿股;累计冻结股份数量1.63亿股，累计冻结股份占其持有公司股份数量的70.19%，占公司总股本的38.05%。
亚士创能控股的亚士创能科技(滁州)有限公司2025年5月份以来，3次被列入被执行人信息，执行标的56.92万元。
亚士创能新材料(重庆)有限公司2025年5月份以来，2次被列入被执行人名单，执行标的23.23万元。
亚士创能科技(石家庄)有限公司2025年5月份以来，2次被列入被执行人名单，执行标的37.18万元。
亚士创能控股的亚士供应链管理(上海)有限公司2025年5月份以来，2次被列入被执行人名单，执行标的163.69万元。
亚士创能科技(上海)股份有限公司5月份以来，新增4条被执行人信息，执行总标的6897.53万元。
亚士漆(上海)有限公司自5月份以来，6次被列入被执行人名单，执行总标的97.88万元。
亚士节能装饰建材销售(上海)有限公司2025年以来7次被入被执行人名单，执行总标的820.64万元。其法定代表人廖飞瑶已被限制高消费。
据不完全统计，仅仅数月，亚士创能及其子公司被列入被执行人，执行标的就已经超过了8000万元。
5年市值蒸发85% 控股股东被动减持 触发强平程序
时间倒回至2017年，亚士创能头顶“建筑涂料第一股”光环上市。借势房地产黄金十年，其通过“工程直销+大客户绑定”模式，将恒大、万科、碧桂园等房企变为利润引擎，最高占据工程涂料市场15%份额，2020年9月3日，其市值达到了168.5亿元，创下历史最高值，随后一路下行。
截止2025年6月20日，亚士创能的股价仅为5.74元/股，总市值也只有24.6亿元，较最高值减少143.9亿，蒸发85%。
来源：东方财富数据中心
亚士创能公布，因润合同彩信用账户维持担保比例低于平仓线，且未追加担保物提升维持担保比例至追保解除线以上，触发了强制平仓程序。本次存在被强制平仓导致被动减持可能的股份为润合同彩所持公司12.857.899股股份，占公司总股本的3%。拟在减持计划披露之日起15个交易日后的3个月内进行，减持价格按照减持实施时的市场价格确定。
近年来，受国内房地产行业持续低迷以及整体经济下行压力的双重冲击，涂料行业的龙头企业已然站在了爆雷的悬崖边缘。不仅如此，建筑工程、家具家电、餐饮等诸多行业的头部企业也早已深陷困境，千疮百孔。
在这样严峻的大环境下，各领域的头部企业尚且举步维艰，艰难求生，那些抗风险能力相对较弱的中小型企业所面临的处境更是难以想象。尤其涂料行业，民营企业占据主导地位，市场竞争异常激烈，这些企业所面临的生存环境之恶劣，更是在亏损、倒闭的边缘挣扎。
来源：部分内容来源于天眼查、东方财富、亚士创能公告，涂料采购网整理发布。
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