在 “一体两翼、全球布局” 战略推进下，北新建材 2025 年年度报告呈现公司业务结构优化的重要进展。作为 2023 年底收购签约、2024 年 2 月完成过户并表的核心资产，嘉宝莉在 2025 年实现首个完整年度并表，为北新建材带来规模增长与业务协同效应，“央企平台 + 民企机制” 的融合模式，进一步确立嘉宝莉作为集团 “涂料翼” 的核心地位。面对复杂宏观经济与行业承压环境，涂料板块展现出良好增长韧性，成为北新建材构建综合建材产业布局的重要支撑。
核心亮点：涂料板块贡献突出，成为集团重要增长引擎
嘉宝莉的并表运营，优化了北新建材营收结构，推动北新建材从石膏板单一龙头向多品类综合建材企业加速转型，涂料业务成长为集团重要增量板块。
业绩贡献稳健，增速优于集团平均
2025 年，北新建材涂料业务实现营业收入44.47 亿元，同比增长23.55%;其中嘉宝莉实现营收37.38 亿元，同比增长16.09%，净利润3.14 亿元，同比增长29.83%。在建材行业整体承压背景下，涂料板块依托嘉宝莉的市场基础实现逆势增长，增速高于集团平均水平，成为北新建材重要的业绩增长点，与石膏板主业形成互补支撑。
产能规模持续扩充，夯实行业竞争基础
通过整合嘉宝莉、大桥油漆等优质涂料资产，北新建材 2025 年涂料设计产能达151.42 万吨，同比增长 14.1%，规模优势逐步显现，位居国内涂料行业第二梯队，为市场拓展与成本优化奠定产能基础。
协同融合稳步推进，从资本整合走向业务联动
北新建材以资本并购为基础，持续推进资源整合与业务协同，逐步释放嘉宝莉品牌与市场价值，协同成效初步显现。
在渠道协同方面，北新建材积极推进 “石膏板 + 涂料” 工程端捆绑销售试点，依托北新建材全国公装及渠道网络，为嘉宝莉导入 B 端客户资源;同时推动北新防水与嘉宝莉共建电商旗舰店，C 端零售数字化协同实现起步，流量共享与渠道互补效应逐步释放。
在供应链协同方面，针对涂料行业原材料价格波动特征，北新建材发挥集团化采购优势，对嘉宝莉原材料采购实施集约化管理，有效平滑部分原材料价格波动风险，提升企业成本控制能力与盈利稳定性。
战略升维：完善绿色建材矩阵，提升综合服务能力
嘉宝莉的加入，进一步完善北新建材绿色建材产品体系，助力北新建材提升工程端综合服务竞争力。嘉宝莉在建筑涂料、工业涂料、艺术涂料及地坪材料等领域的产品线，与北新建材石膏板、防水材料形成业务互补，北新建材具备从墙体、防水到表面装饰的基础建材系统供应能力，在政府保障房、城市更新及高端公装项目中具备一站式服务优势。
同时，嘉宝莉在水性涂料、环保树脂等领域的技术积累，与北新建材研发体系深度融合，北新建材持续加大研发投入，聚焦抗菌防霉、绿色低碳等高端涂料产品开发，进一步强化绿色建材技术优势，契合 “好房子” 建设的市场需求。
风险对冲与未来展望
尽管年报提及了业绩对赌相关的会计处理(这在大型并购案中属正常商业条款)，但从长远发展的视角来看，嘉宝莉的加入为北新建材带来了显著的反周期调节能力。
市场多元化： 嘉宝莉在民用涂料和工业涂料的广泛布局，帮助北新建材降低了对单一房地产周期的依赖。
国际化契机： 依托嘉宝莉原有的海外基础，结合北新建材的全球布局战略，双方有望在东南亚、中亚等新兴市场复制国内的成功经验。
嘉宝莉之于北新建材，是战略升级的“神来之笔”。
2025年报清晰地展示了这一并购案的正向逻辑：嘉宝莉不仅贡献了真金白银的营收增长，更重要的是它赋予了北新建材在涂料这一万亿级市场的核心卡位。随着“石膏板+涂料”协同效应的持续深化，以及双方在研发、供应链、渠道端的进一步磨合，北新嘉宝莉有望成为推动中国涂料行业高质量发展的新标杆，也为北新建材迈向“世界一流示范企业”注入了源源不断的强劲动力。