招股说明书披露，东来股份计划发行新股不超过3,000万股，拟募集资金43,125.00万元，将投入彩云智能颜色系统建设项目、万吨水性环保汽车涂料及高性能色漆(一期扩建及技改项目)项目和补充流动资金。企业IPO保荐机构为东方证券承销保荐有限公司。
经鉴上市公司研究课题组发现，东来股份不仅面临行业内众多强势竞争对手的挑战，同时在募投项目产能消化、高管任职履历、环保问题等方面遭受诸多质疑。
产能利用率不足还要扩产，募投项目前景不容乐观
东来股份成立于2005年4月20日，主营业务为提供基于先进石化化工新材料研发的高性能涂料产品，包括汽车售后修补涂料、新车内外饰件及车身涂料、3C消费电子领域涂料。
资料显示，汽车水性涂料化是大趋势，但真正推广应用还有很长的时间，里面涉及到整体行业从业人员的思维模式和操作习惯、油性涂料和水性涂料的工艺参数、水性涂料的成本高，影响产业链上的利润等。
东来股份计划投入募集资金21,825.00万元，用于万吨水性环保汽车涂料及高性能色漆项目。
招股说明书披露，报告期内，东来股份的水性涂料的产能为2000吨，但产能利用率不足10%，却要用募集资金将产能再扩大5倍，企业能否消化?
经鉴上市公司研究课题组了解到，东来股份营收占比较高的“汽车售后修补涂料业务”和“汽车新车内外饰件、车身涂料”这两项业务，在行业内面临较为强势的竞争对手。
比如，汽车售后修补涂料市场全球集中度很高，排名前四的品牌美国艾仕得、美国庞贝捷、荷兰阿克苏诺贝尔、德国巴斯夫共占据超过50%的市场份额。
新车内外饰件涂料行业中，欧美、日韩外资品牌占据市场绝对优势;汽车车身涂料行业方面，中国车身涂料市场份额基本被外资品牌占据，美国庞贝捷、日本关西、美国艾仕得、德国巴斯夫、日本立邦、韩国金刚占据中国汽车车身涂料市场超过95%。
可以预见，在强势品牌的重压力之下，东来股份未来的新客户增量以及募投项目的前景存在质疑。
高管任职履历有瑕疵，环保合规性遭质疑
此外，东来股份多位高管的任职履历有诸多瑕疵，信息披露真实性存疑。
据招股说明书披露，东来股份董事、副总经理李白先生曾于1996年-2001年效力于上海科达姆工贸有限公司;但多处查阅工商资料，显示该企业从未存在过。
这样的瑕疵并非个例。招股说明书披露，东来股份董事、财务总监、董事会秘书苏爽先生曾于2007年-2010年效力于济丰包装(上海)有限公司;而工商资料显示，该企业成立于2008年10月10日，也就是说苏爽先生“提前”一年入职。
此外，招股说明书披露，东来股份副总经理、研发总监林在强先生曾于2000年-2006年效力于无锡泽荣汽车涂料有限公司，监事吴龙周先生曾于2005年-2006年效力于诺世创(北京)技术服务有限公司。
工商资料显示，无锡泽荣汽车涂料有限公司2002年6月18日才成立，诺世创(北京)技术服务有限公司2007年1月11日才成立，均在林在强先生和吴龙周先生“入职”之后才成立。
东来股份四位高管的履历披露与工商资料存在矛盾原因何在?是否存在造假行为?如此多的瑕疵，是如何通过保荐券商内控流程的?需要企业给出答复。
此外，据公开资料显示，上海市嘉定区环保局将东来股份列为2017年重点污染源监管企业，企业环保合规性遭受质疑。
东来股份即将上会，不管能否获得通过，以上诸多质疑都是企业未来发展不得不面对的问题。
(来源：经鉴、中国经济网、京达财经、资本邦等)