第一，建筑领域涂料增长动力将从地产投资驱动逐步向地产投资和二次装修共同驱动转变，重涂需求占比将扩大。 普通住房室内墙体装饰材料的重涂周期为8-10 年，以 10 年为周期，则目前一次装修需求增速放缓和二次装修高峰的重叠，会带来建筑领域涂料市场中重涂需求占比的显着提高，但与全球领先涂料企业相比(PPG 和宣伟二次装修占比分别为 75%、 70%)仍较低。
第二， 重涂市场启动叠加消费升级趋势下，建筑领域涂料消费属性增强。 建筑涂料分为工程、零售市场，由于地产迅猛发展与涂料施工市场发展的不匹配，使得工程市场主要通过招投标来选取涂料供应商， 因此消费属性较弱。重涂市场启动，消费者直接或通过承包商购买涂料的占比随之提升，地产开放商在涂料价值链中的地位弱化，涂装市场也日趋规范化和专业化，从而承包商行为充分体现消费者偏好，再叠加消费升级影响，消费属性将增强。
第三， 在环保压力和消费升级趋势下，我国涂料行业步入整合发展阶段。
行业稳格局强竞争，民族企业边缘崛起
在外资企业占主导、市场竞争加剧格局下，部分国内企业实现突围， 我们分析原因如下：一是借助消费升级趋势，通过环保、高端等定位建立品牌识别度，逐步获得消费者认可;二是在市场开拓中大都立足二三线城市及以下地区，享受新型城镇化建设红利的同时，也避免与一二线城市外资品牌的正面交锋。但目前涂料行业地区特征呈现两个变化趋势，一是优势生产地区在转移，二是外资企业的渠道下沉。 由此，国内涂料企业纷纷采取"农村包围城市"战略，在二三线城市形成较强的品牌与渠道优势后，逐步向一线城市与中高端市场渗透。我们认为在正面交锋下， 品牌地位和渠道维护的重要性将更加突出。
建筑涂料上市公司：寻求攻守兼备标的
我们认为，三棵树处于涂料行业的核心竞争领域，在产品服务方面优势较强，在渠道尤其是一线城市渠道建设上仍待突破;东方雨虹在防水涂料(材料)细分领域品牌优势突出，加码零售市场后将呈现强成长性。